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Thursday 22 January 2015

主角INTEGRAX的背景整理

收到全购献议的INTEGRAX到底是什么来头?

从她的2013年年报来看,我整理了以下一些重要的资料:

集团组织表


可以从上图看出来,INTEGRAX的主要业务就是港口营运业者。她旗下拥有2个港口管理权,既是 Lekir Bulk Terminal(LBT) 和 Lumut Maritime Terminal(LMT)。

地理位置来说,两个港口都是在霹雳州曼绒县,衔接马六甲海峡。LBT的海床较深,约20m,而LMT最深只是到12m而已。这个意味着LBT可以接待更大的船只。


以货物吞吐量来说,LBT更是远远超越了LMT的。再加上国能在附近的发电厂所需要的煤炭供应,LBT看起来比较繁忙。



因为我不熟悉港口业,所以再深入的解读恕我无能为力了。我担心会误导了大家,给了错误的资讯。请各位自己去参考INTEGRAX的年报。

接下来,看看INTEGRAX的财政与业绩报告(综合5年)。



营业额:RM92.9 Million(2013年),比前年增长了2.4%
税后净利:RM47.5 Million(2013年),跟前年持平,但是比2010年来得减少

5年平均ROE:7.54%
派息率DY:2.2%(2012年和2013年)


根据2014年第3季的业绩报告,累积每股盈利(EPS)只有8.78 仙。若以前一年的成绩来预测,2014年全年EPS应该会是12.18仙,少过2013年的13.6仙。

如果EPS真的是12.18仙而已,然后献购价还是RM2.75的话,那么她的本益比(PE)将是22.58了。

综合以上数据,不管是ROE,DY或PE都不符合我的选股条件。但是,对献购方来说,也许她会带来策略性的利益,所以是值得的。

Thursday 15 January 2015

霹雳机构单日暴涨有原因

在12-1-2015(星期一)霹雳机构的股价从开市至闭市为止,暴涨了20%左右,至RM2.78。事出必有因。虽然我已没有任何持股,可是我还是在好奇心驱使之下去追查原因。


首先,霹雳机构本身没有发布任何相关文告给大马交易所。

不过,翻看一下近几天的财经新闻,终于找到相关消息。

国能提出献购建议要以每股RM2.75买下INTEGRAX其他77.88%的股权。全面收购后,INTEGRAX的上市地位将不被维持,即被私有化了。



INTEGRAX是霹雳红土坎港口业者,而该港口正在处理运输煤炭于国能曼绒发电厂,国能也正是她的最大股东。


而,霹雳机构就是其他的大股东了,持有了15.74%或47,341,643股股票。若霹雳机构接受收购献议的话,她将得到一笔约 RM130.2 million的现金。这笔钱为数不少,相对地霹雳机构的现金在手也不过有 RM158.6 million而已(截至2013年止)。

以霹雳机构的总发行股即1亿股来算,那笔钱相等于约每股RM1.30。如果霹雳机构愿意将这笔钱派发作特别股息,那么所有股东可以收获不少。也许就是因为这个可能,所以霹雳机构的股价被炒起来,暴涨了20%。

接下来的关键是,霹雳机构是否有意愿脱售掉INTEGRAX了?

只是我摸不透的是,为何是升到这个价位(RM2.78)?为什么不是涨到(RM2.31 + RM1.30 = )RM3.61呢?投机客们到底是如何估值的?我非常好奇。

Thursday 8 January 2015

何谓“审慎乐观“

从去年年尾至目前,看到很多分析员的报告纷纷提到这个字眼“审慎乐观”(Cautiously Optimistic)。他们基本上是对2015年的大马经济及股市展望提出以上字眼和看法。

单看“审慎”这个字,它的意思是小心、谨慎。

然后单看“乐观”,它的意思大家应该都懂,就是正面、好的一面。

那么结合两个字,“审慎乐观”应该意味着及呼吁投资者:要谨慎选择好的公司,还是可以得到正面的回报。不知道我这样解读是否合适、正确呢?

今年的经济与股市前景不明朗,所以分析员个个都异口同声地提出这个评语。

但是,若大家仔细想想,不难发现其实这只是一个非常笼统的评语(General Comment)。因为这个策略不管是套用在熊市或牛市时,都是一样的受用啊!难道熊市的时候要小心投资;牛市的时候可以胡乱买股?这个词汇可能只是新创造出来的吧?!

不管怎样,今年的股市走势会如何无法预料。也许,“审慎乐观”一点,对投资大众还是较好的指引。





2015年投资计划

踏入2015年了。新年快乐!

翻看回2014年初所设下的投资目标:3年回酬RM15,000;这个目标现在对我来说好遥远......

因为在2014年的投资不善,所以股票组合还处于亏损状态。剩下2年的时间,要急起直追的话,不是不行,只是每年的回酬率需要提高才可以。

有鉴于此,我决定延长时限多1年。

也就是说,新目标是:2015 至 2017 年的股票投资回酬至少要有RM15,000

为了迈向目标,我也会大刀阔斧地调整现有的股票组合。能够的话,要在2015年6月前,尽量将现有表现不佳的股票卖掉套现。同时,我也会物色一些价值股来加入组合里。希望,我调整后的股票组合可以在2016年内看到正面回酬及盈利。